El mercado de la soja volvió a recibir una señal claramente bajista. En su informe mensual de Estimaciones Agrícolas, el USDA ajustó al alza la producción en Estados Unidos y Brasil, lo que se tradujo en un incremento del stock global, por encima incluso de lo que anticipaban los operadores.

Estados Unidos: más área y stocks finales más altos

Para la campaña estadounidense, el organismo elevó levemente su estimación de cosecha de 115,75 a 115,99 millones de toneladas (Mt). El ajuste respondió a un aumento marginal del área cosechada, que pasó de 32,50 a 32,54 millones de hectáreas, mientras que el rinde promedio se mantuvo sin cambios en 3.564 kg/ha.

El dato sorprendió al mercado, que esperaba una producción más baja, en torno a 115,10 Mt, con un rinde promedio de 3.544 kg/ha.

En el plano comercial, el USDA elevó el stock inicial de soja de 8,61 a 8,84 Mt, mantuvo las importaciones en 540.000 toneladas y ajustó al alza la molienda, de 69,54 a 69,94 Mt. Con ello, el uso doméstico total pasó de 72,53 a 72,99 Mt.

En contrapartida, el organismo recortó las exportaciones desde 44,50 a 42,86 Mt, que quedarían como las más bajas desde la campaña 2012/2013.

Con estos cambios, las existencias finales en Estados Unidos fueron proyectadas en 9,52 Mt, muy por encima de las 7,89 Mt estimadas en diciembre y también superiores a las 7,95 Mt que descontaba el mercado antes del informe.

Brasil: el gran ajuste sudamericano

En Sudamérica, el foco volvió a estar puesto en Brasil. El USDA incrementó su estimación de producción de soja de 175 a 178 Mt, al tiempo que elevó las exportaciones de 112,50 a 114 Mt.

Estas cifras, no obstante, quedarán bajo la lupa del mercado esta semana, cuando la Conab publique su nueva actualización oficial. En su informe de diciembre, el organismo brasileño había proyectado una cosecha de 177,12 Mt y exportaciones por 112 Mt.

Argentina y China, sin cambios

Para Argentina, el USDA no introdujo modificaciones y mantuvo la producción en 48,50 Mt. Las exportaciones seguirían en 8,25 Mt de poroto, 29 Mt de harina y 6,15 Mt de aceite.

Tampoco hubo ajustes en la demanda china: las importaciones de soja de China se sostuvieron en 112 Mt, una señal de estabilidad desde el lado del consumo, aunque insuficiente para absorber el mayor volumen global proyectado.

A nivel mundial, el USDA estimó la producción de soja en 425,68 Mt, frente a las 422,54 Mt del informe previo. En tanto, las existencias finales globales fueron calculadas en 124,41 Mt, superando tanto las 122,37 Mt de diciembre como las 123,07 Mt que esperaba el promedio del mercado.

El nuevo balance confirma un escenario de oferta holgada, con Estados Unidos y Brasil aportando más volumen del previsto y con stocks que vuelven a crecer. Un combo que refuerza la presión sobre los precios y mantiene al mercado atento a la evolución climática en Sudamérica y a la demanda efectiva de China en los próximos meses.