El azúcar vuelve a subir: el mercado anticipa menos oferta y un déficit mundial
Nueva York y Londres extendieron las ganancias mientras crecen las proyecciones de déficit para 2026/27 y aparecen riesgos productivos en varios países.
El azúcar volvió a operar en alza este miércoles 2 de septiembre en las bolsas de Nueva York y Londres, extendiendo el movimiento positivo de la jornada anterior después de que nuevas estimaciones comenzaran a dibujar un mercado mundial más ajustado para 2026/27. La Organización Internacional del Azúcar (ISO) proyecta que el balance pasará de un superávit de 1,1 millones de toneladas en 2025/26 a un déficit de 200.000 toneladas en la próxima campaña, un cambio que está modificando las expectativas de los operadores sobre la disponibilidad global del producto.
Alrededor de las 11:40, hora de Brasilia, el contrato de octubre en Nueva York avanzaba 27 puntos, hasta 18,63 centavos de dólar por libra, mientras mayo de 2027 ganaba 22 puntos y alcanzaba 19,55 centavos. Londres acompañaba el movimiento: octubre subía hasta US$538,40 por tonelada y diciembre llegaba a US$539,90. Las cotizaciones reaccionan no solo al balance proyectado por la ISO, sino también a una sucesión de estimaciones privadas que anticipan déficits mayores.
El cambio resulta significativo porque llega después de una campaña 2025/26 para la cual todavía se espera abundante producción. La ISO mantiene una previsión récord de 182 millones de toneladas de azúcar, 3,5% más que en el ciclo anterior, y un excedente de 1,1 millones. Para 2026/27, en cambio, proyecta que la producción mundial retrocederá 1%, hasta 180,1 millones de toneladas, eliminando ese excedente y llevando nuevamente el balance a terreno deficitario.
Las consultoras anticipan déficits mayores y Europa enciende otra alerta
La ISO no es la única que espera un cambio. Green Pool Commodity Specialists proyecta para 2026/27 un déficit de 3,2 millones de toneladas, muy superior al cálculo del organismo internacional. Covrig Analytics pasó de prever un superávit de 100.000 toneladas a calcular un déficit de 300.000, mientras StoneX elevó su estimación de faltante desde 550.000 hasta 1,7 millones de toneladas.
Czarnikow también modificó sustancialmente sus números: pasó de un superávit estimado de 1,4 millones de toneladas a un déficit de 100.000 toneladas. Entre los factores contemplados aparece Brasil, donde una mayor proporción de caña destinada a etanol puede reducir la materia prima disponible para fabricar azúcar. Aunque las cifras difieren entre las distintas proyecciones, todas apuntan hacia un balance mundial más estrecho durante la próxima campaña.
A las dudas sobre la caña se suma la situación de la remolacha europea. El Observatorio del Mercado del Azúcar de la Unión Europea proyecta que la producción del bloque podría caer 19% en 2026/27, hasta 13,4 millones de toneladas, afectada por condiciones adversas que incluyen sequía y altas temperaturas. Los datos citados de S&P Global Energy también anticipan una menor oferta conjunta de la Unión Europea y Reino Unido.
Según esa estimación, ambos mercados podrían producir alrededor de 14,98 millones de toneladas, el menor volumen en 11 años. Las perspectivas más alejadas tampoco despejan las preocupaciones: Czarnikow calcula para 2027/28 un déficit mundial de 2,9 millones de toneladas ante una posible reducción de las áreas sembradas con caña y remolacha.
India y Brasil pueden terminar definiendo cuánto azúcar habrá disponible
India aparece como uno de los focos de atención. El segundo mayor productor mundial autorizó en agosto la importación de hasta un millón de toneladas de azúcar crudo con exenciones fiscales hasta el 31 de octubre, una decisión relevante para un país tradicionalmente exportador y que, según la información disponible, no realizaba importaciones significativas desde 2017/18.
El clima agrega incertidumbre. Las precipitaciones monzónicas de India se encontraban 14% por debajo del promedio hasta el 31 de agosto, de acuerdo con datos de su Departamento Meteorológico. A esto se suma el riesgo de posibles efectos de El Niño sobre India y Tailandia, dos actores fundamentales de la oferta internacional cuya evolución productiva puede modificar el balance previsto para la próxima campaña.
Brasil representa la otra gran variable. En el Centro-Sur, principal región productora, los datos de la Unión de la Industria de la Caña de Azúcar y la Bioenergía (Única) mostraron que la producción de azúcar cayó 26,3% en junio, hasta 3,903 millones de toneladas. Sin embargo, el volumen final dependerá también de las decisiones que adopten los ingenios respecto del destino de la caña.
Cuando las condiciones económicas favorecen al etanol, una mayor proporción de materia prima puede dirigirse hacia el biocombustible y quedar fuera de la fabricación de azúcar. Esa flexibilidad brasileña adquiere mayor peso cuando el mercado internacional comienza a perder excedentes. Con Europa proyectando una caída productiva, India bajo incertidumbre climática y varias consultoras anticipando déficit, la atención de los operadores se desplaza ahora hacia cuánto azúcar podrán aportar los grandes productores durante 2026/27.
