La política comercial de Estados Unidos vuelve al centro de la escena global. La Corte Suprema de Estados Unidos podría pronunciarse sobre la legalidad de los aranceles impuestos durante la presidencia de Donald Trump bajo la Ley de Facultades Económicas de Emergencia Internacional (IEEPA), una decisión que tendría impacto inmediato en los mercados financieros, en las cadenas globales de comercio y en América Latina.

El núcleo del debate jurídico es si una norma pensada para emergencias nacionales habilita al presidente a imponer aranceles comerciales sin aval del Congreso. Analistas coinciden en que un fallo adverso podría abrir la puerta a reembolsos de hasta US$150.000 millones, aunque el alcance final dependerá de los caminos legales y políticos que adopte la Casa Blanca. Los mercados de predicción ya descuentan un escenario adverso para la administración, con probabilidades cercanas al 70% de que la Corte limite el uso de la IEEPA para aplicar tarifas.

Desde el punto de vista económico, el efecto inmediato recaería sobre las empresas importadoras, especialmente aquellas que pagaron directamente los aranceles. Sectores como textiles, juguetes y alimentos, junto con industrias que dependen de insumos intermedios -maquinaria, electrónica y construcción-, aparecen entre los más expuestos. En cambio, las firmas más pequeñas, que importan a través de intermediarios, podrían quedar relegadas en un eventual proceso de devolución.

La incertidumbre también se traslada a los activos financieros. Un cambio en el régimen arancelario podría mejorar transitoriamente los márgenes de algunas compañías y presionar a la baja al dólar, en un contexto donde la Reserva Federal evalúa recortes de tasas y Europa mantiene una política monetaria más estable. Sin embargo, varios analistas advierten que cualquier alivio sería de corta duración, ya que la administración podría recurrir rápidamente a otros instrumentos legales para reinstalar tarifas.

Para América Latina, el escenario combina alivio y cautela. Brasil aparece como uno de los principales beneficiados ante la posible eliminación de aranceles elevados, mientras que México podría ganar competitividad si se levantan tarifas vinculadas al combate del fentanilo, aunque los gravámenes sobre autos y autopartes seguirían siendo un lastre. En países como Argentina, Chile, Colombia y Perú, la reversión de aranceles recíprocos implicaría volver a niveles previos, pero los aranceles sectoriales -acero, aluminio, farmacéuticos o semiconductores- continuarían vigentes.

Más allá del fallo, el trasfondo es estructural. La fragmentación del comercio, el desvío de flujos globales y el avance de acuerdos bilaterales están redefiniendo las reglas del juego. Incluso si la Corte limita el uso de la IEEPA, la política arancelaria seguiría siendo una herramienta central del discurso económico y electoral en EE.UU., con impactos que trascienden sus fronteras y alcanzan de lleno a las economías latinoamericanas.