India sorprende al mercado y el azúcar toca niveles que no veía hace 17 meses
El segundo productor mundial volverá a importar azúcar tras años fuera del mercado. Londres marcó máximos y las previsiones de oferta volvieron a deteriorarse.
El mercado mundial del azúcar sumó un dato inesperado: India autorizó la importación de hasta 1 millón de toneladas de azúcar crudo sin aranceles, una decisión poco habitual para el segundo mayor productor global y que llega mientras distintas consultoras recortan sus previsiones de oferta. El movimiento tuvo repercusión inmediata en las bolsas: Londres alcanzó su mayor nivel en 17 meses, mientras Nueva York terminó con una leve corrección después de tocar máximos durante la rueda.
En Nueva York, el contrato de octubre cerró con una baja de 3 puntos, hasta 17,52 centavos de dólar por libra, afectado principalmente por toma de ganancias. El comportamiento fue diferente en Londres, donde el contrato de octubre del azúcar blanco avanzó 10 puntos y terminó en US$ 552,20 por tonelada.
La diferencia entre ambas plazas no cambió el escenario que viene siguiendo el mercado. Las cotizaciones permanecen cerca de sus niveles más elevados recientes y las estimaciones sobre la próxima campaña muestran un balance mundial mucho más ajustado de lo previsto meses atrás.
India vuelve a comprar y cambia una pieza clave del mercado mundial
La decisión india concentra buena parte de la atención porque el país tradicionalmente ocupa el lado vendedor del comercio internacional. India no realizaba importaciones significativas de azúcar desde la campaña 2017/18, por lo que su regreso como comprador introduce una demanda adicional sobre un mercado cuya disponibilidad ya genera preocupación.
La autorización contempla hasta 1 millón de toneladas de azúcar crudo libres de impuestos hasta el 31 de octubre. El objetivo del Gobierno es aumentar la disponibilidad interna y moderar los precios antes de la temporada de festividades, cuando el consumo doméstico suele incrementarse.
El giro resulta especialmente relevante por el peso de India dentro de la producción mundial. Si uno de los mayores productores necesita abastecer parte de su mercado mediante compras externas, otros importadores deberán competir por una oferta exportable que podría ser menor a la esperada.
Las proyecciones privadas muestran hasta qué punto cambiaron las cuentas. Covrig Analytics pasó de prever un superávit mundial de 100.000 toneladas a estimar un déficit de 300.000 toneladas para 2026/27. Green Pool elevó su cálculo de faltante desde 1,76 millones hasta 3,3 millones de toneladas, mientras StoneX aumentó su estimación de 550.000 a 1,7 millones de toneladas.
Czarnikow también modificó considerablemente sus números: pasó de calcular un excedente de 1,4 millones de toneladas a proyectar un déficit de 100.000 toneladas. Entre las razones aparece Brasil, donde una mayor proporción de la caña podría destinarse a la fabricación de etanol en lugar de azúcar.
Menos caña, lluvias débiles y Brasil completan una ecuación ajustada
Las dudas no terminan en la próxima campaña. Para 2027/28, Czarnikow calcula un déficit mundial de 2,9 millones de toneladas, asociado a una reducción de las plantaciones de caña de azúcar y remolacha. La producción global podría retroceder 0,7%, hasta unos 177 millones de toneladas.
India vuelve a ocupar un lugar central en esas previsiones. Las lluvias del monzón acumulaban un déficit del 13% respecto de la media hasta el 19 de agosto. Aunque representa una mejora frente al 42% registrado a fines de junio, las precipitaciones continúan siendo observadas de cerca por su incidencia directa sobre el desarrollo de la caña.
Europa tampoco aporta tranquilidad. La combinación de sequía y temperaturas elevadas podría llevar la producción conjunta de azúcar de la Unión Europea y Reino Unido hasta 14,98 millones de toneladas, su menor volumen en 11 años.
Brasil, el mayor productor mundial, completa el mapa. En el Centro-Sur, la producción azucarera cayó 26,3% en junio, hasta 3,903 millones de toneladas, mientras las decisiones de las plantas sobre cuánto destinar a azúcar y cuánto a etanol pueden modificar rápidamente el volumen disponible para exportación.
A estas variables se suma la evolución de El Niño, que puede alterar los patrones de precipitaciones en importantes zonas cañeras de Brasil, India y Tailandia. No significa necesariamente una caída simultánea de las cosechas, pero agrega otra variable a un mercado que dispone de menos margen frente a cualquier pérdida productiva.
El regreso de India como comprador, los recortes en las estimaciones y los problemas climáticos explican por qué el azúcar continúa cotizando en niveles elevados aun después de jornadas de toma de ganancias. Ahora, las próximas cosechas deberán confirmar si el faltante anticipado por las consultoras se materializa o si una recuperación productiva consigue equilibrar nuevamente las cuentas.
