El mercado internacional del trigo continúa mostrando una fuerte diferenciación entre orígenes, calidad y riesgo logístico, un movimiento que ayuda a explicar la actual amplitud de las cotizaciones entre los principales exportadores.

El trigo ruso con 12,5% de proteína permanece como el origen más barato entre los grandes exportadores, a US$ 214,25 por tonelada, mientras que el trigo hard estadounidense de 12% y el canadiense de 13,5% se ubican cerca de US$ 345-350/t.

La diferencia no refleja únicamente la disponibilidad: también incorpora calidad, contenido proteico, regularidad logística y capacidad efectiva de entrega. En las últimas semanas, el riesgo en el Mar Negro volvió a ganar protagonismo, mientras compradores asiáticos comenzaron a buscar alternativas en Argentina y Australia ante los retrasos de cargamentos rusos y ucranianos.

La intensificación de los ataques contra la infraestructura y la navegación redujo la previsibilidad de los flujos procedentes de una región que constituye un importante proveedor del comercio mundial de trigo.

Argentina: referencia clave para el mercado brasileño

En Argentina, el trigo de la cosecha vieja, con 11% de proteína, se mantiene alrededor de US$ 260/t, estable durante la semana, aunque acumula un aumento del 13,0% en el mes y del 15,6% en doce meses.

Los datos muestran que, hasta el momento, se comercializaron cerca de 15,9 millones de toneladas de trigo de la campaña 2015/16 -que finaliza en noviembre-. De la nueva cosecha 2026/27, el volumen alcanza los 3,2 millones de toneladas.

En el campo, el escenario productivo de la nueva campaña sigue siendo heterogéneo: las regiones centro y sur presentan condiciones predominantemente favorables, pero la falta de lluvias en el norte y oeste, sumada a las preocupaciones por enfermedades, incorpora una prima de riesgo.

Para Brasil, Argentina continúa siendo la referencia externa más directa, tanto por su proximidad logística como por la integración comercial.

Sin embargo, el trigo argentino de 11% presenta una calidad inferior a las alternativas con mayor contenido proteico, por lo que su precio no debería compararse directamente con el HRW estadounidense o el trigo canadiense sin considerar las necesidades tecnológicas de los molinos.

Estados Unidos: el trigo de mayor calidad mantiene su prima

En Estados Unidos, esta diferenciación aparece con claridad. El trigo Soft negociado en Chicago equivale a US$ 304,05/t, con una caída semanal del 1,7%, aunque todavía acumula aumentos del 14,9% en el mes y del 31,1% en doce meses.

Por su parte, el HRW de 12%, una referencia mucho más cercana al trigo mejorador utilizado por la industria brasileña, se encuentra en US$ 344,84/t, incluso después de una caída semanal del 2,6%, y acumula una valorización del 45,6% respecto del año pasado.

La reciente corrección se produce después de la fuerte escalada de los mercados de futuros y, por ahora, no representa una reversión estructural.

Las inspecciones semanales de trigo retrocedieron hasta 342.700 toneladas y el acumulado de la temporada estadounidense permanece por debajo del registrado el año anterior, reduciendo momentáneamente el soporte proveniente de la demanda externa.

Para Brasil, sin embargo, el HRW continúa siendo particularmente importante por su mayor fuerza de gluten y contenido proteico, convirtiéndose en una de las principales alternativas cuando el trigo argentino disponible no cumple con las especificaciones industriales.

Mar Negro: trigo barato, pero con un creciente riesgo logístico

El Mar Negro continúa siendo el principal foco de distorsión entre precio nominal y disponibilidad efectiva.

El trigo ruso de 12,5% retrocedió 0,5% en la semana y 6,2% en el mes, hasta US$ 214,25/t, manteniéndose incluso 7,3% por debajo del nivel registrado hace un año.

Desde el punto de vista de los fundamentos, Rusia dispone de una cosecha voluminosa, mientras que la eliminación de los aranceles a la exportación hasta finales de diciembre tiende a incrementar su competitividad.

El problema radica en la capacidad de transformar esa oferta en embarques regulares. Las exportaciones rusas de trigo durante agosto se ubicaron en apenas 1,3 millones de toneladas, una fuerte caída frente al mismo período de 2025, evidenciando los efectos de las restricciones logísticas y de los ataques sobre el corredor Azov-Mar Negro.

La ausencia de avances en las negociaciones de paz mantiene esta prima de riesgo. Así, el trigo ruso continúa siendo muy competitivo sobre el papel, pero presenta un costo implícito creciente asociado al flete, los seguros, los plazos y la seguridad de entrega.

Además, para Brasil, su utilización continúa limitada por cuestiones fitosanitarias: Santos puede recibir trigo ruso para su procesamiento en el litoral, pero su ingreso no dispone de la misma flexibilidad logística para abastecer a los molinos del interior, reduciendo la capacidad de este origen para arbitrar directamente los precios domésticos brasileños.

Ucrania: el problema no es solo producir, sino llegar al mercado

Ucrania, incluso con una producción de 24,91 millones de toneladas prácticamente cosechada, presenta en el corto plazo un comportamiento opuesto al de Rusia.

La cotización del trigo con 12,5% de proteína avanzó 3,4% en la semana, hasta US$ 225,25/t, acumulando una suba mensual del 3,9%.

El hecho de que el precio aumente pese al ingreso de la cosecha refuerza la idea de que, actualmente, el cuello de botella no es necesariamente la producción, sino el acceso al mercado internacional.

Los ataques contra puertos, buques e instalaciones elevaron el riesgo de los embarques tanto en Ucrania como en Rusia. Estimaciones recientes apuntan a una fuerte reducción de los flujos procedentes de la región y a un desvío de la demanda hacia proveedores alternativos.

Los ucranianos, sin embargo, tras años de bloqueo naval ruso en el Mar Negro, ya cuentan con alternativas de salida más consolidadas.

En términos generales, los precios ruso y ucraniano -ambos correspondientes a trigo con 12,5% de proteína y entre los más baratos del mundo- muestran que la ventaja teórica del Mar Negro continúa siendo considerable frente a otros orígenes, aunque está siendo parcialmente anulada por el riesgo operativo.

Europa gana espacio ante las dificultades del Mar Negro

En la Unión Europea, Alemania y Francia reflejan la valorización provocada por el mismo shock externo, aunque presentan diferencias en términos de calidad.

El trigo alemán de 12% se ubica en US$ 293,65/t, con un aumento semanal del 2,1%, mensual del 14,5% e interanual del 25,6%.

El trigo francés de 11%, por su parte, cotiza a US$ 275,25/t, después de retroceder 2,4% durante la semana, aunque todavía acumula un aumento del 8,5% mensual y del 22,9% en doce meses.

Francia enfrenta una producción de trigo inferior a 32 millones de toneladas después de episodios de calor, aunque los stocks iniciales relativamente elevados mantienen oferta disponible.

Las dificultades en el Mar Negro, sin embargo, pueden abrir espacio comercial adicional para el trigo europeo. La diferencia de aproximadamente US$ 18/t entre Alemania y Francia resulta coherente, en parte, con sus especificaciones: 12% de proteína en Alemania frente a 11% en Francia, lo que hace que el origen alemán sea más comparable con los trigos de molienda de mayor calidad.

Canadá conserva la prima por calidad

Entre los proveedores de trigo de mayor calidad, Canadá permanece en lo más alto de la tabla, con US$ 349,84/t para el producto con 13,5% de proteína.

La cotización cayó 2,5% durante la semana, pero todavía presenta una valorización del 10,0% mensual y un significativo 38,0% en doce meses.

La prima no debería interpretarse simplemente como un trigo caro: se trata del producto con mayor contenido proteico entre las referencias analizadas, destinado precisamente a mercados que demandan fuerza y calidad de molienda.

Canadá debería producir alrededor de 30 millones de toneladas de trigo no Durum durante 2026/27, por debajo de la temporada anterior, mientras que los stocks finales deberían disminuir y permanecer por debajo del promedio reciente.

La expectativa es de una elevada demanda internacional por el trigo canadiense de alta proteína. En este contexto, incluso con la corrección semanal, resulta natural que el origen canadiense conserve una prima estructural frente a Argentina, Francia, Rusia y Australia.

Australia gana protagonismo entre los compradores asiáticos

El trigo australiano CIF China, con 12% de proteína, retrocedió 1,2% durante la semana, hasta US$ 276,95/t, aunque permanece 3,2% por encima del mes pasado y 19,2% sobre el nivel registrado un año atrás.

La oferta australiana adquirió mayor relevancia durante las últimas semanas porque compradores asiáticos comenzaron a sustituir cargamentos retrasados del Mar Negro por trigo australiano y argentino.

La estimación del gobierno local apunta a una producción de 29,9 millones de toneladas, una caída del 17% frente al ciclo anterior, aunque todavía se ubicaría un 3% por encima del promedio de los últimos diez años.

La combinación entre menor producción y una demanda asiática de emergencia ayuda a sostener las cotizaciones del trigo australiano pese a la pequeña corrección semanal.

Por Elcio Bento
Especialista en Inteligencia de Mercado - Trigo | Safras & Mercado

Nota del Editor: Esta columna de opinión fue escrita originalmente en portugués. La Redacción de AgroLatam realizó su traducción y adaptación al español, preservando el contenido, los datos, las opiniones y el enfoque planteado por su autor.