La soja sigue siendo el refugio del productor argentino, aun en un contexto de precios locales a la baja. En la primera semana de octubre se vendieron 2,118 millones de toneladas de soja disponible de la cosecha 2024/25 y 675.000 toneladas de la próxima campaña 2025/26, reflejando la necesidad de cubrir compromisos, financiar la siembra y recomponer liquidez en medio de la presión de costos y la brecha cambiaria.

Las exportadoras mantienen una estrategia de compras a precio cerrado para proteger sus márgenes frente a la volatilidad del mercado y evitar posiciones abiertas sin fijar valor. En tanto, la industria aceitera, que necesita abastecerse durante todo el año, diversifica sus compras entre operaciones a precio y a fijar: acumula 2,36 millones de toneladas de soja nueva (2025/26), con un 53 % a precio y un 47 % a fijar, y 26,9 millones de toneladas de la actual campaña, con un 60 % ya compradas a precio. Su posición neta positiva de 2,5 millones de toneladas apenas alcanza para un mes de molienda.

En el mercado local, la tendencia sigue siendo bajista. La soja disponible cotiza a 342 US$/t, mientras que el valor proyectado para abril 2026 cae hasta 309 US$/t, una señal clara de mercado en "inverse", donde los precios inmediatos superan a los futuros. A nivel internacional, la soja argentina cotiza a 400 US$/t FOB, apenas por encima de los 398 US$/t del Golfo estadounidense, lo que confirma un mercado global ajustado y competitivo.

En contraste, Chicago muestra una tendencia alcista que podría reanimar el mercado local. Entre noviembre 2025 y mayo 2026, la soja sube 18 US$/t, desde 372 hasta 389,5 US$/t, impulsada por el fin de la cosecha estadounidense y una posible reducción de la oferta sudamericana. Este repunte genera expectativas sobre cuánto de esa mejora internacional podrá trasladarse al precio argentino, aún condicionado por las retenciones del 33 % y la incertidumbre respecto del tipo de cambio.

La soja confirma su peso estratégico en la economía nacional, pero también deja expuestas las asimetrías estructurales del mercado local frente a sus competidores. Mientras Chicago prende la mecha alcista, el desafío argentino será transformar esa señal externa en precios reales y previsibilidad interna. Solo así el agro podrá capitalizar un nuevo ciclo de oportunidades sin quedar a la sombra de Brasil y Estados Unidos.