La soja argentina vuelve a estar en el centro de la escena, justo cuando se acerca el vencimiento del decreto que redujo temporalmente los derechos de exportación (DEX). El 1° de julio marcará el regreso del 33% en poroto y del 31% en harina y aceite de soja. Esta coyuntura genera movimientos anticipados en el mercado y abre un gran interrogante: ¿qué pasará con los precios desde julio?

Durante los últimos días, se registró un fuerte aumento en las Declaraciones Juradas de Ventas al Exterior (DJVE). En tan solo dos jornadas -martes y miércoles de esta semana- se declararon 4,13 millones de toneladas, de las cuales 3,43 millones correspondieron a soja y sus derivados. Destaca la sorpresa del poroto con 857.000 toneladas nuevas, llevando el total de DJVE a 6,55 millones.

Panorama actual: DJVE en alza, precios en baja

Las cotizaciones de la oleaginosa en el mercado A3 comenzaron a mostrar una baja, reflejando la expectativa del regreso de las retenciones. No obstante, las DJVE actuales aplican la alícuota reducida ya que se declararon antes del 30 de junio, lo que permite a los exportadores capturar márgenes positivos de hasta US$/t5 incluso para embarques posteriores.

Esta ventana de oportunidad generó un aluvión de ventas en productos como harina de soja (1,64 Mt), aceite de soja (180.000 t) y maíz (750.000 t). Según datos de la industria, estas DJVE garantizan condiciones más favorables para la exportación... por ahora.

Factores clave: márgenes al límite y expectativas volátiles

Con la reinstalación de las retenciones completas, los márgenes en poroto de soja se tornan negativos, oscilando entre -US$/t25 y -US$/t30. Lo mismo ocurre con la industria aceitera: mientras hoy disfruta de márgenes positivos (US$/t10), a partir de julio entrarían en terreno negativo (-US$/t25).

Este escenario plantea dos hipótesis:

1. ¿Bajará el precio de la soja para ajustarse a los nuevos márgenes industriales?

2. ¿Se sostendrá en valores intermedios, generando pérdidas temporales para el sector industrial?

Industria aceitera: compras adelantadas y cautela

Las aceiteras ya tienen en su poder 13 millones de toneladas de soja, contando importaciones de Paraguay, Brasil y Uruguay. Con la molienda de abril a junio descontada, les resta un stock de 6 millones de toneladas, suficiente para 45 a 60 días de actividad. Esta sobrecompra les da margen para afrontar el corto plazo sin urgencias.

Mientras tanto, el productor retiene stock, apostando a un escenario de precios firmes por la presión compradora que podría ejercer la industria una vez agotadas las compras declaradas a valores reducidos.

¿Qué esperar en julio?: firmeza, cautela y tensión en el mercado

La clave estará en cómo se comporten los precios internacionales y en si la industria logra trasladar los mayores costos a los compradores. Por ahora, el mercado sugiere que podríamos ver un rebote moderado de precios, pero sin certezas.

Como dijo recientemente el presidente de los CREA:

"El desarrollo federal que la Argentina necesita está condicionado por los DEX."

Esta frase resume el sentir del sector agroindustrial, atrapado entre la necesidad fiscal del Estado y la búsqueda de rentabilidad y competitividad internacional. El próximo mes será determinante para vislumbrar el verdadero impacto del retorno de las retenciones sobre el agronegocio argentino.