Pero el informe de suministro de septiembre que se presentará el jueves no ha construido una reputación tranquila a lo largo de los años.

Las existencias trimestrales de cereales de EE. UU., Que se publicarán el jueves al mediodía EDT (1600 GMT), básicamente revelarán las existencias finales para los años de comercialización de maíz y soja de EE. UU. 2020-21 que concluyeron el 31 de agosto. El comercio confía en que el Departamento de EE. UU. of Agriculture capturó principalmente estos números a principios de este mes.

Pero ese no es el caso muy a menudo. Los analistas creen que la rama de estadísticas del USDA mostrará las existencias de maíz el 1 de septiembre en 1,155 millones de bushels, solo 32 millones por debajo de donde la Junta Mundial del USDA fijó las existencias finales el 10 de septiembre. tiempo en los últimos 15 años.

Con 174 millones de bushels, la estimación comercial para las existencias de soja del 1 de septiembre es solo 1 millón por encima de la proyección de carga para llevar de septiembre, y por porcentaje que no ha sucedido en más de dos décadas.

Las existencias de maíz se han vuelto más difíciles de predecir porque las revisiones de trimestres anteriores se hicieron muy notorias en los últimos dos años. El más grande se produjo en septiembre pasado, cuando el 1 de junio de 2020, las existencias de maíz eran más de 200 millones de bushels más bajas que lo que se informó en junio.

También se había realizado un gran ajuste de suministro en la campaña anterior, por lo que el mercado no está claro si este año serán tres seguidos. Sin embargo, el historial reciente de la industria es inquietante.

Las existencias de maíz del 1 de septiembre han caído fuera del rango de las estimaciones durante los últimos cuatro años, tres veces por debajo y una vez por encima. Los analistas sobreestimaron severamente la oferta en los últimos dos años, lo que impulsó los futuros del maíz en ambas ocasiones.

Las existencias de soja del 1 de septiembre han caído fuera del rango comercial en solo dos de los últimos cuatro años, 2019 y 2017, y el mercado estaba demasiado alto en ambos casos. Desde 2005, las existencias de maíz y soja del 1 de septiembre salieron del rango comercial nueve veces cada una.

PRODUCCIÓN PASADA Y REVISIONES

Los comerciantes deben estar atentos a las revisiones de los cultivos de maíz y soja de EE. UU. 2020 el jueves. En el caso de la soja, las pérdidas de existencias de soja del 1 de septiembre se han correlacionado bien con los ajustes inesperados de la cosecha anterior.

El USDA ha revisado la cosecha de soja del año anterior en 19 de los últimos informes de existencias del 21 de septiembre, aumentando la cosecha 10 veces y reduciéndola nueve veces. Algunos de esos cambios han sido menores, pero algunos fueron impactantes, especialmente cuando las existencias eran escasas como ahora.

El mayor aumento de la cosecha de soja anterior en los últimos años fue de 92 millones de bushels para la cosecha de 2007, y eso ayudó a situar las existencias del 1 de septiembre de 2008 en un 46% más que la estimación de existencias finales anterior.

La mayor reducción fue de 116 millones de bushels en 2019 para la cosecha de 2018, aunque eso contribuyó a un recorte de solo el 9% con respecto a la suposición de stock final anterior de 2018-19 porque el material para llevar fue récord ese año.

El año pasado fue el primero en el que el brazo de estadísticas del USDA realizó la revisión previa de la cosecha de maíz en septiembre junto con la soja en lugar del tiempo habitual de diciembre, lo que permitió a la agencia revisar todo el año comercial 2019-20 antes de las existencias del 1 de septiembre de 2020. reporte.

Aunque la cosecha de maíz de 2019 apenas se modificó, la revisión completa de la oferta y la demanda provocó cambios inesperados en las existencias del trimestre anterior. Lo mismo sucedió en enero de 2020 cuando NASS revisó 2018-19, lo que provocó un ajuste anormalmente grande en las acciones del 1 de septiembre de 2019.

La cosecha de 2018 en enero de 2020 se redujo en 80 millones de bushels, pero las existencias del 1 de septiembre aumentaron en más de 100 millones de bushels, y eso se basó en un gran recorte para la alimentación y el uso residual.

PREDICCIONES DE DEMANDA

La estimación comercial de 1.155 mil millones de bushels para las existencias de maíz del 1 de septiembre implicaría un uso del cuarto trimestre justo por debajo de los 3 mil millones de bushels, un 4% menos que el año pasado y el promedio de tres años.

Las exportaciones de maíz de EE. UU. En junio, julio y agosto estuvieron un 6% por encima de la media de tres años debido a los grandes envíos a China. La producción de etanol, que representa un mayor uso de maíz que las exportaciones, estuvo en línea con el promedio de tres años, incluido 2020, después de caer en agosto.

El término de alimentación y residuo de maíz es el comodín debido al componente residual inconmensurable, que es básicamente el factor fudge. El número de animales de junio a agosto estuvo en su mayoría por debajo de los niveles del año anterior, incluido el ganado en la producción de piensos y porcinos.

La predicción comercial del 1 de septiembre de 174 millones de bushels para las existencias de soja del 1 de septiembre sugeriría el uso más bajo en el cuarto trimestre en seis años con poco menos de 600 millones de bushels. Eso sería un 30% menos que el año pasado y el promedio de tres años.

Las atroces exportaciones de soja de junio a agosto cayeron un 71% por debajo del promedio de tres años después de un esfuerzo récord a fines de 2020. Los datos de la Asociación Nacional de Procesadores de Semillas Oleaginosas sitúan el aplastamiento de soja del cuarto trimestre en un 5% del promedio de tres años.

Estos supuestos de demanda implícita probablemente toman las acciones del 1 de junio del USDA al valor nominal, lo que ha demostrado ser riesgoso en los últimos tiempos.

Las opiniones expresadas aquí pertenecen al autor, un analista de mercado de Reuters.